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龙头|黑色家电悄然崛起 海信电器成龙头
12年10月28日

       本周指数结束持续上攻转入调整整固阶段。蓝筹和题材股虽然轮番上涨,但持续性较差。周初,“两会”议题(水利建设、农林牧渔)、房地产复苏受益(家电、钢 铁、水泥)、大宗商品价格上涨(有色、煤炭石油)、行业回暖(电子支付、电子信息)都短暂成为市场投资热点。从行业成长的角度看,黑色家电今后出现持续性 行情的可能性较大。

  事实上,家电板块自从去年三季度开始出现“黑强白弱”的局面。本轮反弹中,黑色家电强势依旧,涨幅明显超过家电股的平均水平。 2月份,彩电板块的月涨幅达到24%,超越板块平均涨幅约8个百分点,紧随其后的洗衣机涨幅为20%,冰箱和空调板块的涨幅分别为15.60%和 11.03%,在细分行业中涨幅落后。

  黑色家电近期表现强势主要受多重因素影响,房地产行业的局部放松预期和行业政策推出是短期上涨的催化剂。行业竞争环境改善、更新换代和智能电视催生新需求构成行业中长期利好。

  上周房地产股的暴涨体现了市场憧憬地产行业的局部放松的预期,地产复苏自然会拉动家电的需求。板块轮涨的效应吸引短线博弈资金流入,推动家电股价上涨。 2月25日,工信部发布了《数字电视与数字家庭产业“十二五”规划》,明确提出,到2015年,以数字电视和数字家庭为主的视听产业销售产值要比2010 年翻番,达到2万亿元,同时,培育2-3个具有国际竞争力、年销售收入突破千亿元的领军企业。在竞争年销售突破千亿元的领军企业中,目前大型国产电视机生 产厂商海信、长虹都有这个潜力。长虹战略规划是在2013年实现营收过千亿。国产电视机龙头海信集团2011年销售收入716亿元,与千亿级别企业相差不 大,其旗下上市公司海信电器2011年的销售收入预计为247亿元。

  其次,行业生存环境得到极大改善。全球液晶面板价格持续两年的深度调整, 让彩电企业采购面板感到了前所未有的轻松。日本电视巨头巨亏导致的全球撤退也让国产平板在本土市场拥有了绝对优势。电视机庞大的更新需求和保有量的进一步 提升支撑行业的长期需求增长。3.2亿台CRT电视存量有待更新,受益于2015年模拟信号关闭,未来三年更新有望加速。

  最后,电脑在家庭当 中使用比率的上升已经威胁到电视的使用比率,智能化开发自然成为非常必要的取向。以谷歌和苹果公司为首的IT企业进军电视业,带来电视业尤其是电视内容及 其观看人群、观看习惯等方面的革命性变化。苹果电视的推出不但加速了消费者对智能电视的认知,更让人联想其在手机、平板电脑上的革命性会颠覆传统电视机。 行业竞争格局由此可能会发生巨大变化。智能化电视已成为新一轮行业竞争关键,电视产业已经掀开了一场“智能化”浪潮。行业内各公司都在积极增加对智能化产 品的投入和开发力度。业内预计智能电视在今年下半年会有快速放量,并且与LED电视相比,智能电视替代作用更为显著。

  在涉及电视整机生产的海 信电器、四川长虹、深康佳A、TCL(000100)四家公司中,最值得关注的是海信电器,公司作为布局LED较早的龙头公司,LED电视零售量占有率达 到21.38%,持续保持第一位,并领先第二名超过5个百分点。公司1月份继续在3D以及智能电视销售市占率领先国内同行,其毛利率超过同行将得到保持, 预期2012年1季度业绩同比增速约40%。公司LED液晶电视的毛利率较高,电视机业务在主营业务收入中占比超过九成,较其他公司更大程度上受益行业升 级带来的增长。

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